利潤(rùn)空間良莠不齊
當(dāng)?shù)陀蛢r(jià)為以石油為原料的化工生產(chǎn)商帶來(lái)利潤(rùn)的同時(shí)，也傷害了中東和北美這些此前具有成本優(yōu)勢(shì)的生產(chǎn)商，烯烴行業(yè)以輕質(zhì)原料為基礎(chǔ)的生產(chǎn)商利潤(rùn)空間被大幅壓縮。雖然化工產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，但油價(jià)跌幅比化工產(chǎn)品更大，化工生產(chǎn)商有豐厚的利潤(rùn)空間。然而，這種機(jī)遇并未對(duì)所有化工產(chǎn)業(yè)鏈“一視同仁”�？傮w來(lái)看，上游產(chǎn)業(yè)都受到較大的市場(chǎng)波動(dòng)影響，而貼近終端消費(fèi)品的市場(chǎng)波動(dòng)則小得多，基礎(chǔ)化工產(chǎn)品價(jià)格隨油價(jià)應(yīng)聲下跌。
在中國(guó)，以石腦油為原料的乙烯裂解裝置運(yùn)營(yíng)商獲得近幾年來(lái)最可觀的利潤(rùn)。芳烴生產(chǎn)商也受益于低油價(jià)，但所獲利潤(rùn)與前者相比差距甚大。對(duì)二甲苯的盈利有所改善，但產(chǎn)能過(guò)剩依然抑制利潤(rùn)提升。另外，氯堿、甲醇和氨產(chǎn)品鏈的低能源價(jià)格優(yōu)勢(shì)已迅速被產(chǎn)品價(jià)格下滑侵蝕。
此外，中間體生產(chǎn)商也從低油價(jià)中獲得一定利益�；A(chǔ)化學(xué)品和中間體之間的價(jià)差有所擴(kuò)大。一般來(lái)說(shuō)，用于非耐用消費(fèi)的化工產(chǎn)品表現(xiàn)相對(duì)較好，如乙二醇(EG)、聚酯鏈和苯乙烯鏈都有突出表現(xiàn)。而用于基礎(chǔ)設(shè)施和耐用品的化工產(chǎn)品受需求增長(zhǎng)緩慢影響，表現(xiàn)差強(qiáng)人意。如醋酸、二苯甲烷二異氰酸酯(MDI)、涂料和合成橡膠鏈?zhǔn)艿皆絹?lái)越多的產(chǎn)能擴(kuò)張和需求滯緩影響，盈利情況進(jìn)一步惡化。
IHS咨詢(xún)公司預(yù)測(cè)，化工業(yè)未來(lái)5年的盈利狀況將好于預(yù)期，但地域性差異仍將存在。短期內(nèi)，低油價(jià)將壓低美國(guó)和中東以天然氣為原料的化工生產(chǎn)商的利潤(rùn)，這對(duì)亞洲和歐洲以石油為原料的化工生產(chǎn)商有利。就中期來(lái)說(shuō)，油價(jià)的復(fù)蘇將給亞洲和歐洲的化工生產(chǎn)商施加壓力。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著化工業(yè)新投資的減少，需求增長(zhǎng)將逐漸超過(guò)產(chǎn)能增長(zhǎng)，市場(chǎng)供需將逐步趨緊，行業(yè)平均表現(xiàn)將有所改善。
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